چکیده:

سرمایه ­گذاران همواره به دنبال حداکثر سازی سود و همچنین کاهش ریسک سرمایه ­گذاری خود می­باشند. برای نیل به این هدف تلاشی گسترده به منظور یافتن عوامل موثر بر سرمایه ­گذاری­ها توسط سرمایه ­گذاران و پژوهشگران بازار انجام می­گیرد. از عوامل مهمی که بر بازده سهام و دارایی­ های مالی اثرگذار است عوامل روانی فعالین بازار می­باشد. تاکنون روانشناسان عوامل روانی متعددی را شناسایی و معرفی کرده ­اند که بر رفتار سرمایه ­گذاران تاثیرگذار است یکی از این عوامل که در پژوهش پیش رو بدان پرداخته شده عامل نگرش سرمایه ­گذاران می­باشد. در پژوهش پیش رو با بهره گرفتن از فرمول EMSI عامل نگرش بازار سرمایه محاسبه شده و سپس به بررسی اثر این عامل بر بازده سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران از طریق مدل چند عاملی کارهارت پرداخته شده است. مدل بکار گرفته شده برای پژوهش رگرسیون حداقل مربعات معمولی بوده و از آزمون­های فروض کلاسیک جهت بررسی صحت نتایج استفاده شده است.  به منظور بررسی بلند مدت از داده ­های ماهانه بازار در خلال سال­های 1384 الی 1392 استفاده شده که امکان بررسی دقیق­تر را برای پژوهش فراهم میکند.

نتایج پژوهش نشان دهنده تاثیرگذاری عامل نگرش سرمایه ­گذاران بر بازده سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران می­باشد. همچنین بواسطه پژوهش انجام شده مشخص شد که عامل نگرش سرمایه ­گذاران با وقفه یک دوره­ای توان پیشبینی­کنندگی بازده سهام را دارا نبوده و نمیتوان از آن جهت پیشبینی بازده سهام بهره برد. نتایج همچنین روشن نمود که سهام کوچک و سهام رشدی بیشتر تحت تاثیر نگرش سرمایه ­گذاران قرار می­گیرند.

­

واژگان کلیدی: نگرش سرمایه­گذاران، ارزش­گذاری دارایی­ ها، مدل چند عاملی ریسک

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                             صفحه

فصل اول (مقدمه و کلیات پژوهش) 1

1-1. مقدمه 2

1-2. بیان مسئله 2

1-3. پیشینه تحقیق 3

1-4.جنبه نوآوری 4

1-5. اهداف تحقیق 5

1-6. سوالات و فرضیه تحقیق 6

1-7. روش تحقیق 7

1-8. خلاصه فصل 9

فصل دوم (مبانی پژوهش) 2

2-1. مقدمه 11

2-2. مروری بر برخی از تئوری­ها و مدل­های ارزشگذاری دارایی­ ها 12

2-3. متغیرهای مستقل در پژوهش 21

2-5. پیشینه تحقیق 37

2-6. خلاصه فصل 44

فصل سوم (روش تحقیق) 12

3-2. رویکرد کلی تحقیق 46

3-3. طرح مساله و فرضیه ­های تحقیق 48

3-4. قلمرو پژوهش 49

3-5. تعریف عملیاتی متغیرهای تحقیق 49

3-6. جامعه و نمونه آماری 52

3-7. روش تحقیق 54

3-8. خلاصه فصل 59

فصل چهارم (تجزیه و تحلیل داده ­ها) 47

4-2. آمار توصیفی 61

4-3. آزمون فرضیه ­های مدل 65

4-4. خلاصه فصل 74

فصل پنجم (تفسیر یافته­ ها و نتیجه ­گیری) 63

5-2. خلاصه تحقیق 77

5-3. یافته های تحقیق 77

5-4. محدودیت­های تحقیق 80

5-5. پیشنهادات 80

منابع و مآخذ 82

پیوست­ها 89

فهرست جدول­ها و شکل ها:

جدول 4-1 ………………………………………………………………………………………………………………………….61

جدول 4-2 ………………………………………………………………………………………………………………………..63

جدول 4-3 ………………………………………………………………………………………………………………………..64

جدول 4-4 ………………………………………………………………………………………………………………………..65

جدول 4-5 ………………………………………………………………………………………………………………………..66

جدول 4-6 ………………………………………………………………………………………………………………………..68

جدول 4-7 ………………………………………………………………………………………………………………………..69

جدول 4-8 ………………………………………………………………………………………………………………………..72

جدول 5-1 …………………………………………………………………………………………………………………………79

فصل اول